今天要为大家上线的是大炮指数系列的第二款产品:大炮综合市场指数(Darpal Composite Index),简称大炮综合指数/大炮综指,缩写为DPC。这是一款凝结了大炮团队海量研究成果的市场指数,我们在编制大炮综合指数的时候首先将市值前200的币种划分为六大类别,然后取每一类市值前10名作为成分币,最后采用分层赋权的方法为每个币种确定权重来计算指数,并且每月会根据最新市值更新成分币。如果大家之前接触过其他的数字货币市场指数,一定会发现大炮综合指数的编制方法更为复杂。为什么我们会选择这样一个更费时费力的编制方式?这一方式究竟解决了目前市场指数所面临的哪些问题?这篇文章接下来就为你还原我们在编制大炮综合指数过程中的种种考量。

首先来说说为什么要推出这个指数。众所周知,任何一项投资活动都需要一个基准来衡量投资者和投资标的的表现,国内股市有沪深300,投资美股有标普500。目前数字货币投资者一般会以比特币或者以太坊作为衡量基准,但事实上这个基准是有欠考虑的。因为比特币和以太币目前已然是币圈的基础货币了,当我们要把一种币换成另一种币或者法币的时候,比特币和以太币都扮演着不可或缺的桥梁角色 。而一般的数字币并不具有桥梁角色的作用,所以跟比特币和以太坊缺少可比性。正是基于这样的原因,编制一个反应市场整体表现的价格指数来填补基准的空缺也就变得顺理成章了。

目前数字货币领域已经出现了一些市场指数,但是编制方法都过于简单且缺点明显。比较有代表性的编制方法有两种,一种是完全主观选取成分币(比如硬币资本的GBI),这种方式过分强调编制者自身的观点,而不是市场整体表现的客观反映,因此无法发挥指数作为评价基准的作用。

第二种方式是简单按照市值排名选取成分币,这种方法看似合理但其实缺点不少。首先,由于USDT市值排名靠前,许多这类指数(比如 BBIndex和BitSTD的指数)都把锚定美元的USDT包含在自己的成分币里面,这就好比把人民币放到沪深300里当成分股一样,做法及其不专业。其次,这类指数大多直接以市值为权重计算指数值,而目前仅比特币和以太坊两者的流通市值总和就占据全体市值的60%,这就导致这类指数基本反映的还是比特币和以太坊的表现,但正如前面分析过的,这两者所具备的桥梁角色使它们不适于作为投资衡量基准。即使投资者真的好奇,那也可以把自己的投资收益直接跟比特币以太坊比较,完全没必要舍近求远去比较一个指数。最后一点也是最重要的,不同类别的币种市值表现也存在巨大差异,如果只是选取市值靠前的币种则无法很好地覆盖各个类别,这也是我们在编制指数之前先对币种进行分类的重要原因。接下来就把大炮团队的币种分类介绍给大家,有了这个分类大家就可以更好地理解市值排名的问题所在了。

我们按照各币种实现的功能为主要标准,将所有非锚定类数字币划分为以下六大类:

  1. 纯货币:以比特币为代表,只实现支付功能的数字币;

  2. 底层链:以以太坊为代表,定位为其他应用的底层架构;

  3. 交易类:以Ripple为代表,作为虚拟资产交易媒介的项目;

  4. 资产上链:以IOTA为代表,将现实世界的资产、身份、信用搬到区块链上的项目;

  5. 解决方案:以Lisk为代表,为提升区块链易用性提供解决方案的项目,包括跨链、侧链、云储存、开发工具等;

  6. 其他:未被归为上述类别的项目,通常为有具体使用场景的应用,比如内容分发、网上商城、社交媒体、应用商店等。

币种数量在六大类别之间的分布

根据上述的六大分类,我们把市值排名前10到前40的币种数量分布状况绘制成了上面的饼图,可以看到无论哪种情况纯货币和底层链的数量始终都能占据半壁江山,而解决方案和其他应用只能偏居一隅,在市值前20的币种中其他应用只占1个,解决方案连一个都没有。目前绝大部分市场指数都是基于市值排名选币的,但根据这样的类别分布所编制出的指数显然无法真正反映市场全貌,我们今天推出的大炮综合指数就致力于解决这一问题。

在将所有数字币分为六大类之后,我们在每一类别中取流通市值前十名构成大炮综合指数的指数池,接下来就要赋予每个币种在指数中所占的权重。为了避免部分币种市值过高导致指数失真的问题,我们采用一种分层赋权的方法。在每个类别内部,不同币种根据流通市值计算权重。在不同类别之间,如果还是采用市值加权的话那么会有下面的结果:

各类别前十名总市值占比

从结果中我们可以看到纯货币市值占比过半,而资产上链、解决方案和其他应用占比都不足5%,如果直接采用这一结果那么想要反映市场全貌的目标仍然无法实现,这时候就有必要对这一占比做相应调整。在这里我们采用的方法是将各类别前十名总市值开根号,用得到的总市值平方根重新计算占比,得到的结果如下:

各类别前十名总市值平方根占比

可以看到新结果在保留了各类别占比次序的同时,既限制了纯货币一家独大的局面,又有效地增加了资产上链、解决方案和其他应用的权重,最终每个类别都有不低于5%的占比,这样就保证了每个类别的价格表现都不会因为权重过低而无法反映到指数结果上。

在这里对市值的计算做一个简要说明,我们所有的市值均采用流通市值,也就是价格乘以流通量得到的数值。考虑到好多币种都有相当数量的币处于锁定期,这些被锁定的币短期无法在交易所中流通,也就不会直接影响价格,因此我们这里的流通量选取的是已挖出的数量扣除当前被锁定的数量。

为了反映最新的市场情况,我们会在每个月第三个周三更新指数池并调整权重。由于数字币的市值排名变动剧烈,为了使我们的指数具有较好的前后一致性,我们为指数池设置了缓冲区,具体的更新规则为:指数池外的币只有在市值高于所属类别第8名时才可以入选,同时淘汰该类别末位的币;指数池内的币只有在市值低于所属类别第12名时才被淘汰,同时引入该类别池外市值最高的币。市值排名以coinmarketcap.com数据为准。如果指数池中的某币种价格表现严重异常,继续保留将会导致指数失真,我们也会立即采取措施将其从指数池剔除,并发布公告说明原因。

接下来介绍指数的具体计算公式。指数初始值为100,将每个月指数池更新的时刻定义为“期初”,各币种在相邻两次指数池更新之间的时间里权重系数(不同于权重本身)保持不变,权重系数的计算方法为:

指数值根据如下公式实时更新:

大炮综合指数已于4月12日上午10:00上线,当前指数池的构成情况如下:

我们的官网 darpalrating.org 将会实时更新大炮综合指数,在那里你还可以看到最新的比特币恐慌指数(BVIX)。从今天起币市行情不再是价格App里的红红绿绿,也不只是比特币以太坊的涨涨跌跌,而是一个覆盖六大类别60个高市值币种表现的精确数字——大炮综合指数。大炮综指将在今后的日子里与你一起见证币市中的起起伏伏,五年后的指数会是多少?十年、二十年后又是如何?我们与你一同期待。

最新的DPC指数与BVIX指数均可从大炮评级官网获取:

http://darpalrating.org

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